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[專業話題 ] 全景報告:2018年電線電纜行業現狀、供需趨勢與風險展望

P: 2018-11-19 16:41:49

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近年線纜市場規模整體呈增長態勢,但增速隨宏觀經濟增長放緩有所回落。其中2016年受產品價格下降影響,銷售規模首次出現負增長。2017年隨著西安“奧凱電纜事件”爆發,電纜質量問題受到監管部門高度重視,惡性競爭導致的偷工減料情況有所好轉。

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同時,銅價自2016年底開始觸底回升,線纜產品價格普遍回升。2017年受產品價格上漲等因素影響,銷售同比回升。全年線纜行業實現銷售總額1.34萬億元,同比增長6.42%,在我國機械工業細分行業中位居第二,占據電工電器行業四分之一的產值規模。

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1、行業產能過剩


隨著行業固定資產投資的不斷增長,國內線纜行業產能過剩問題凸顯。其中2016年線纜產量為5677.83萬千米,同比增長1.62%,2017年1-7月產量3079.03萬千米,較2016年同期增長4.69%,按此增速測算2017年全年產量不超過6千萬千米,整體上看行業產能過剩超40%


受需求增長放緩及產能過剩等因素影響,近年電線電纜行業固定資產投資增速逐步放緩,2015年投資完成額首次回落,預計出清落后低端產能以及升級高端產能,將是后續行業主要發展方向


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2、行業進出口


隨著電線電纜行業產能的不斷增長,美國、日本、東南亞等海外市場成為化解國內過剩產能的重要途徑。近年我國線纜產品出口量維持穩定,但出口額受價格波動影響有所波動。從出口金額來看,線纜出口規模占行業銷售總額約10%。


2018年以來,美聯儲已連續3次上調聯邦基準利率,人民幣貶值幅度超過11%。考慮到目前美元仍處上升周期,短期內人民幣仍面臨較大壓力,而人民幣匯率的調貶將有助于刺激線纜產品出口。但貿易關稅的加征將在一定程度上削弱出口產品的利潤率,對行業出口形成抑制。因此,短期內線纜行業出口規模仍將保持穩中趨增之勢,但以出口為主的生產廠商的利潤水平或有所下降


進口方面,雖然國內線纜行業產能過剩,但90%以上產能集中在低端產品,部分高端產品自給率不足,相關需求對進口依賴較大。從產品分類來看,高壓及超高壓導電體仍是主要進口產品,進口規模超過總進口規模的50%,剩余部分主要系核電電纜、海底電纜、環保電纜等特種電纜,反映出國內線纜行業高端產能供應不足

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3、行業集中度


我國是全球最大的電線電纜制造國,業內企業數量近萬家,規模以上企業數量超4000家,過多的中小型企業導致了線纜行業集中度極低,中低端產能嚴重過剩,在外部環境的推動下,預計行業集中度將逐步提升


從目前行業分布來看,我國線纜制造主要集中在華東、華北和華南地區,并已初步形成具有一定特色的產業集群。其中,華東地區主要包括江蘇宜興的電力電纜集群江蘇吳江和浙江富陽的通信電纜集群浙江臨安的射頻電纜集群安徽無為的特種電纜集群;華北地區主要系河北寧晉的電力電纜和橡套電纜集群,華南片區主要系廣東東莞的電子線纜集群。產業集群的形成有助于降低行業綜合生產成本、提高協作效率、刺激技術創新、促進產業升級,提高產業的進入壁壘及綜合競爭力。


據前瞻產業研究院數據,2017年美國前10名線纜制造商占據了70%市場份額,法國前5大線纜制造商占據了90%以上的市場份額,日本前7大線纜制造商占據了66%以上的市場份額,而中國前10名線纜企業占國內市場份額不足10%。過度分散的競爭格局導致線纜行業90%以上產能集中于同質、重復的中低端產品上,利潤空間被嚴重壓縮,產品結構矛盾突出,產業集群有待進一步融合與升級。

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原材料價格


作為在成本構成中占主導地位的金屬導體,銅價走勢對線纜產品價格影響較大。2016年以來,國內供給側改革不斷推進、世界經濟持續回暖、銅礦供應量緊縮等因素推動銅價上漲,未來銅價仍有一定上漲空間,線纜制造廠商利潤空間或被進一步壓縮,推動落后產能及經營不善企業出清。


我國作為全球最大的銅冶煉國和精煉銅消費國,2017年精煉銅產量約889.9萬噸,占全球產量41.58%,超過排名二至四位的智利、日本和美國產量之和。2017年精煉銅消費量達1179.05萬噸,占全球消費量的50.26%,其中電力消費占比超50%。2015年以來,隨著國內基礎建設、電網投資等項目步入平穩期,國內精煉銅產量進入中低速增長階段。且隨著家電、汽車等領域需求增速的放緩,我國銅冶煉行業已進入成熟期的下半段。

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對比我國精煉銅產量及消費量,自2010年精煉銅產量增速持續高于消費量增速,國內精煉銅產能過剩問題日益凸顯,疊加次貸危機、歐債危機等不利因素影響,全球經濟增長疲軟,銅產能整體過剩,銅價自2011年以來連續5年下行。


2018年上半年,銅礦新增產能不大,國內精煉銅供需呈現偏寬松的局面,去庫存化緩慢;美聯儲加息周期持續,導致美元指數強勢走高,國內春節后消費不及預期,銅價不斷回調。5月開始的中美貿易戰對銅的短期供需影響有限,主要增加了全球經濟增長的不確定性因素,進而間接導致銅價走低。


據IMF最新預測,2018-2019年全球經濟增速預期為3.9%,較上年10月預測水平上調了0.2%,全球經濟增長的良好預期有助于提振銅價,未來銅價仍有上漲空間。但中美貿易戰仍有望進一步升級,美元指數易漲難跌,且貨幣政策整體趨緊,可能使銅價出現一定波動。

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下游需求


電線電纜行業屬于配套行業,在國民經濟產業鏈中位于中游,下游產業的發展狀況將直接影響到電線電纜行業需求 從產品應用領域來看,電力、通信、交通、家電、汽車等行業都是消費線纜產品較多的行業。電網投資重心向配用電側轉移,投資規模穩中趨降。通信及交通行業仍維持較快發展,對線纜需求較旺盛;家電行業及汽車行業或將維持中低速增長。 預計線纜行業下游需求保持穩定,但需求結構或有小幅調整。


1、電力行業


電力行業是線纜行業最大的下游行業,每年消費線纜產品規模超過線纜行業銷售總額的30%,因此電力行業投資發展狀況是影響線纜行業需求的主要因素。


2008-2016年,我國電網基本建設投資完成額復合增長率為8.18%,有力支撐了線纜行業的需求總量。經過“十二五”期間的高速發展后,大部分電源供給及輸電線已逐步完善,電網建設投資重心由主干網向配網側轉移,投資增速有所回落。2017年我國電網基本建設投資完成額同比下降2.15%,2018年1-7月,電網基本建設投資完成額同比大幅下降16.57%。


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根據《配網改造行動計劃2015-2020》,2015-2020年配電網建設改造投資不低于2萬億元,“十三五”期間完成配電網投資1.7萬億的建設規模。預計到2020年,高壓配電網線路長度達101萬千米,中壓配電網線路長度達404萬千米,同時農村電網改造升級計劃投資7000億元。若要實現這一目標,2017-2020年配電網投資需達到約4.3%的復合增長率,有助于穩定電力領域的線纜需求。


2、通信行業


隨著移動電話普及,我國通信行業實現了快速發展,2008-2017年通信業務收入由9100.10億元增至19242.80億元,年均復合增長8.68%。

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根據通信業“十三五”規劃,到2020年信息通信業整體規模進一步壯大,“寬帶中國”戰略各項目標全面實現,其中通信業務收入擴大到3.5億元,年均增長15.5%,行業固定資產投資規模超過2萬億元。根據《擴大和升級信息消費三年行動計劃(2018-2020年)》,目標到2020年信息消費規模達6萬億元,年均復合增長達11%以上,直接帶動相關領域產出達15萬億元以上。


據預測,我國5G網絡建設的總投資額將超過1.3萬億元,超過4G網絡建設總投資額60%。同時,目前國內已經允許民營企業進入電信行業,預計相關參與者在開展電信業務、行業專網以及政府信息化平臺等方面會進行一定基礎設施投資。整體上看,通信行業固定資產投資規模增長態勢不改,對線纜產品需求仍旺盛。


3、交通基建


鐵路和軌道交通在建設中需要用到大量電線電纜,系線纜行業重要的下游行業。自2009年國家實施4萬億投資計劃以來,我國鐵路營業里程快速提升,由2008年的7.97萬公里增至2017年末12.70萬公里,年均投產新線超過5200公里,且投產鐵路以高鐵為主,為線纜行業提供了較大的需求空間。


根據《鐵路“十三五”發展規劃》,2020年全國鐵路營業里程要達到15萬公里,2018年預計投產新線4000公里。據此預測,2019-2020年還需投產新線1.9萬公里,甚至超過2014-2015年的高峰水平。


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軌道交通主要包括地鐵、有軌電車、輕軌、單軌等,隨著我國城鎮化進程的不斷推進,城市對快速、大運量的軌道交通需求日益凸顯,國內軌道交通運營線路長度由2010年的1455公里增至2017年末5022公里,年均復合增長19.36%,對線纜產品需求較大。


4、家電行業


作為家用電器設備,家電通常內置了配線組件,是線纜行業重要的下游行業。隨著人均收入水平的提升,居民對家電的配置需求持續增長,將一定程度推升線纜產品需求。

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5、汽車行業


近年我國汽車保有量提升,汽車銷量增速趨緩。自2018年1月1日,小排量乘用車購置稅優惠政策全面退出,恢復按10%的法定稅率征收車輛購置稅,對乘用車銷售形成不利影響。反饋到生產上,汽車產量變動與銷量保持一致,但存在一定時滯。因此,汽車銷售端的疲軟將逐步傳遞到生產端,且通過歷史數據發現,在汽車銷量增速大漲或大落時,產量變動幅度均大于銷量。目前銷售端處于下行通道,生產端仍處于探底過程。整體來看,我國汽車人均保有量水平仍較低,汽車行業銷量將繼續增長,但增速趨緩。

線纜行業屬于國民經濟建設中重要的配套行業,近年國內經濟逐步由高增長轉變為高質量發展,經濟增速逐步放緩。受此影響,線纜行業市場規模增速有所趨緩,行業產能過剩、惡性競爭等問題凸顯。隨著供給側改革的深入推進,自2016年底以來,上游產品價格上漲強勁,直接帶動線纜產品價格回升。


線纜行業市場需求總體保持穩定,但需求結構或有所調整,其中電力電纜需求隨電網投資規模下滑將有所下降,家電、汽車用配線需求將維持中低速增長,通信電纜、軌交電纜、海底電纜、核電電纜等特種電纜需求依然旺盛,而需求端的結構性變化將逐步向生產端傳導,部分無法生產出適銷對路產品的廠商或將陷入經營困境。


目前線纜行業中低端產能嚴重過剩、市場集中度低、行業平均利潤低,隨著重大線纜產品質量問題被曝光,線纜行業發展不規范情況有望得到改善,缺乏品牌影響力及品質保證的中小型企業將逐步被淘汰。同時,近期銅價的大幅波動給企業帶來較大成本管控壓力,或加速低端過剩產能出清。此前我們注意到線纜行業收購、兼并等市場行為較多,隨著市場集中度提升,線纜行業或逐步演變出強者恒強競爭格局。

*來源:鵬元評級、前瞻研究院,纜資訊綜合整理;如有侵權請聯系編輯,轉載請注明出處

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好文章!使讀者對電纜行業目前的狀況有個大概的了解!

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